深耕港股·价值投资·长期回报

相信我们都听过这样一句话：懂得很多道理，但依然过不好这一生。为何呢，我用王阳明的一句话来回答，那就是未曾真知，这句话放在股市更为奏效，为何很多人拥有认知，但还是做不到踏实盈利呢，答案就是我们大部分人拥有的只是浮动的认知，这也是我要谈的核心。

其实在很多事上，我们人类终其一生都在跟我们天生就存在的人性弱点所抗争，这里所谈的弱点就是对事物认知的不稳定，这是我们天生的认知所携带的弱点。

何为认知不稳定呢，我谈一下我的一个经历，起初我去一朋友所开的饭店去吃饭，他们店生意极好，每日进账五六万，之后我就对餐饮形成了一种偏见性认知：饭店其实是门风险很小的好生意，之后几年又去过几次，朋友生意不好门可罗雀，这时我对它的认知又转变了，我认为它是一个很不稳定的生意，但后来我又去了日本一家小饭馆，它们开了好几代，生意都很稳定红火，我的认知又再次转变，我觉得原来餐饮是可以拥有很好的稳定性的，这就是我对同一个行业认知不断转变的经历。

我不得不承认，人太容易受眼前的景象所迷惑，如果第一次朋友生意好的时候，那时我是愿意投资这样的生意的，但事实证明，我的想法是错的，而之后我看到冷清的门头时，我又会过度看衰它，可见即便同一个行业，我都很难拥有一个稳定的认知，换句话说，我一直都未曾真知。

之后做股票投资，这一病根依然在，甚至决定着我当下的认知，比如之前投资一家电力公司，公司好的时候，那时真是对公司的赞扬能夸出花来，觉得世界上没有比电力更好的模式了，又有必需度又有稳定度，真是完美无缺的好生意，之后几年，经营每况愈下，我对电力的认知从天上转到了地狱，之前的溢美之词都成了一种讽刺，总之，那时的认知跟当时的经营热度直接挂钩，我逐渐意识到这个问题，我发现这种不稳定的认知是我投资过程中最大的风险因子。

后来我认真的反思并解剖过这一问题，也渐渐解剖出了答案，事实上我还是没有建立真知，我拥有的只不过是动物感性，因为事实上，大部分人都会容易根据当前来建立认知，如果这样，我跟大部分人又有什么区别呢？市场的少数盈利者的标签凭什么会贴到我身上呢？

之后我曾就这个问题进行过深入的思考，通读了大量跨学科书籍，追寻真知的内含意义，如今已烙定，所谓真知，就是稳定的对事物的客观认知，它不会因你对当前企业的影响而改变，我忽然醒悟，为何之前总捕捉不到落难王子，因为我没有建立稳定的真知，我拥有的只是浮动的因当前而定的假认知。

我要说，其实很多人拥有的都是这种因当下而定的假认知，所以，你会发现，你投资书读了一大堆，什么错杀低估时买入，一套一套的，但回到现实，你又会发现，你眼中的好公司都高高在上，而股价便宜的都是垃圾公司。

凭良心说，真的是这样的吗？非也，这只是你的浮动假认知在作怪罢了，因为通常情况下，股价高高在上的公司，他们当前的经营也都很不错，于是这种当前的繁荣给你刻上了暂时的认知，而股价便宜的公司，通常来说当前的经营也都不咋地，所以它们同样给你刻上的是垃圾的认知，我们这种浮动的认知让我们永远处于追赶影子的死循环：好公司等不到低价，“垃圾公司”永远看不到投资价值，而“垃圾公司”被利空围剿时，你也更不敢去出手，等到那个“垃圾公司”涨起来，又大呼错过大牛。

而事实上，你真的以为等你期待的好公司跌下来，你真的会兴奋吗？非也，真等到那个好公司跌下来，你的认知又变了，因为通常等到他们跌下来时，其业绩也会很平庸，所以，我们虽然懂得很多大道理，但却一直处于这种死循环的圈子，为何会这样呢？其根源就在于我们拥有的不是稳定的真知，而是浮动的伪认知。

而真知，则是稳定的客观认知，它的一个重要特征就是稳定，换言之，就是不会对一样东西产生巨大的浮动。今天极度看好，明天又极度看衰，经营好时看涨，经营陷入泥潭时又看跌，不好意思，这不叫真知，恕我直言，然而很多人都是这样的人，所以，这都叫未曾真知。

真知则是对公司持有的认知一定是稳定的，如何做到稳定呢，前提就是我们需要拥有客观看待的能力，客观的前提就是拥有完善系统的认知，所以，这也是我用了很久才走出来的教训。

一旦我们对一家公司拥有稳定的认知，那么，我们不会对其经营向好时过于乐观兴奋，被认知洗脑追高，也不会因其经营不景气时，被当下影响，不敢下手，如此，死循环就会被破解，我们进入的是一个在底层逻辑上站的住的“靠认知盈利”。

就像我知道很多人之所以买入牧原，无非是看到了养猪场原来这么暴利，被当下的高猪价改变了认知，而这批人同样也是在熊市说“家财万贯带毛的不算”的一批人，就跟拿破仑所说的一样，当年拥护它的民众，同样会在他上断头台时举双手赞成。

当我们拥有真知之时，这时我们会不自觉的成为那一撮市场中的少数人，因为在公司经营不善或增长乏力时，看空看衰的人多，敢于逆势看多的人少，所谓真知，就是平时练就的对公司内在价值客观评判的稳定认知，它是一种很坚定的认知，不会随行就市，说白了，你知道它值多少钱，即便跌下来，你还是会坚定的认为它值这个价钱，而大多数人的认知则是“随行就市”，在行情好时，100亿的市值能看到200亿，而行情差时，50亿能看到30亿，能做到不被市场影响，是真知最重要的一个体现。

而真知来自于哪呢，来自于完善的系统认知，这太重要了，要清楚，它不是来自于常识、来自于理念……都不是，它只来自于系统认知，为何这样说呢？

举个例子，比如某某人是你村里的公认的好男人，这时相信很多人对他都会是正面的评价，但当有传言他出轨时，我同样相信，这批之前对其评价不错的人也会是骂他的人。

你瞧，这就是人性的弱点，为何呢，因为他们没有对这个人的系统认知，他们所接受到的一切消息都来自于别人的传闻，当初你对他的的认知既然来自于传闻，那么改变你的认知，也只需要传闻，难道不是吗？仅此而已，而这一切，多么像极了我们投资者，我们对公司的认知不也是来自于媒体消息和线上公告吗？而当公司发布负面消息时，你又敢说你在内心不骂不恨？

而真知，就是我们对一个人有着自己坚定的看法评价，它来自于我们多方位长时间对一个人的跟踪调研和多维度的认知，当我们做到这一切之后，才真的有可能在别人都唾骂渣男之际，敢于去站到少数人队伍中去。

所以，如何判断自己有没有真知呢？很简单，同样一家公司，几年之内的增长和下滑期间，你若做出的认知判断不会有大的波动，那可能说明你具备了稳定的认知，而反之，上涨时买入，下跌时又卖出，那一定不是真知，欺骗自己很容易，判断自己是否欺骗自己却很难，这里提供一个方法，就是看你的行为，有人说下跌时也看好，但是在行为上却偷偷卖出，这说明你既缺乏真知，又对自己不诚实，不赔钱才是奇闻。

当然，真知里面也存在着“死多头”，就是一只股票不管跌到什么位置都是无脑死看多，这种人如果没有持续完善系统认知，那也算不上真知，而是真彪。

正所谓对症下药，当我发现我患有“浮动认知”这个病之后，就开始寻找解药，还好幸运，寻到了解药：加强对公司的系统认知，而不是注射一些诸如“要敢于恐惧时贪婪”的看起来奏效的虚药，这些虚药吃下去，当时精神振奋，肾上腺素激增，让你强行去买一些可能错杀的股票，然而几日之后，你还是会极度恐慌，最终被你这种刻在骨子里的“眼前认知”所主宰。

由此，我经常性的设想各种场景来试探自己的反应，比如如果真发生某某利空，股价暴跌一半，我又如何抉择，以此来反复烙定自己的真知，只有这样，那么当狼真来的时候，我才会做到勇敢而不是被恐慌洗脑。

说到底就是我们对一家企业做到客观的能力，有人会说，关于公司的模式和基本面都摸得很透，是不是就可以得到真知呢？未必，因为这里面还要看你是否具备做到客观的能力，比如就拿酱油的稳定度来说，在牛市时，大多数人会弱化它的这个重要性，而在熊市时，又会放大它的重要性，从而盲目买入。

但试问，你能说你不知道酱油具备这个特征吗？你当然知道，就如同你知道你老婆喜欢迟到一样，但知道归知道，能做到客观是另外一回事，这就如同她在重大会议时迟到，会放大你对她的迟到这个特征的劣势，而在平日里，你又会缩小这个特征的劣势。

而这个特征，它就是它，它一直都客观的存在着，它一直都没变，变的只是我们的心态和看法。而真正的客观和真知，则是在其平日里时，我们应该能认识到这种特征在未来会有更严重的后果，而在重大会议时，我们也要意识到，平日里其实也就这样，远没有这么严重，这就是客观的认知的心理体现。

而老巴在其合伙人期间，每当合伙人收益远超指数时，他总是强调这只是一次偶然性巧合，未来这种超额收益可能不会持续，在低收益期，就在股东信中表达坚定看好的看法，我觉得在这点上，起码做到了没有被“浮动认知”所主宰，而若是换了别人，当某年度远超指数时，早就自诩为股神，制定下一年的翻倍目标了，可以确定，你只要拥有的是浮动认知，那必然不是真知，我也相信你也很难持续盈利。

而个人打造智库精品的方式，就是把关于企业的一切有关的认知，都摆到明面上来，反复夯实，很多认知我相信都是咱们没有听过的，所以多听一听，只会有好处，这是实药，不是虚药，拿白药来说，我用了差不多三四节课来进行对牙膏的系统夯实，包括牙膏的竞争格局、用户购买心理、牙膏未来六年市场预估等，咱们起码对牙膏各个维度有一个系统认知，有这样一个大前提之后，才能够做到客观。

而且，这种不稳定的认知对于咱们迷惑性极强，它让我们以为自己建立起了认知，从而根据这个认知去操作，这才是最可怕的。

本篇算是提示篇，提示咱们要审视自己，我们自己拥有的是不是一种不稳定的认知呢？如果是，那必然不是真知，亏损就不足为怪，如果不是真知，那就赶紧吃药，完善系统认知，别让自己的银子毁在自己的浮动认知上，少喝鸡汤，多补充系统认知，此病方可根治。

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